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眼镜妹 探花 金报深不雅察｜茅台等三家酒企三季报亮相，白酒板块功绩分化彰着，将伸开多维竞争支吾新周期

眼镜妹 探花

本期热情：金融投资报记者瞩目到，白酒板块首批三季报休戚各半，行业龙头贵州茅台本年前三季度营收净利保抓两位数增长，净利润已进步昨年全年，而金种子酒亏蚀幅度彰着扩大。

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金融投资报记者 刘敏

近日，贵州茅台、金徽酒和金种子酒当先发布了白酒板块首批2024年三季报。

金融投资报记者瞩目到，白酒板块首批三季报休戚各半，行业龙头贵州茅台本年前三季度营收净利保抓两位数增长，金徽酒净利润已进步昨年全年，而金种子酒亏蚀幅度彰着扩大。

二级阛阓上，10月28日，A股白酒板块轰动反弹。贬抑收盘，白酒指数收涨3.42%，皇台酒业报收涨停，金徽酒高潮7.48%，山西汾酒、舍得酒业、泸州老窖涨超4%，贵州茅台微涨0.39%。

A股部分白酒股股价走势 据Wind资讯

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贵州茅台功绩保抓两位数增长

10月26日，贵州茅台裸露三季报，公司本年前三季度收场交易收入1207.76亿元，同比增长16.95%；包摄于母公司鼓舞的净利润为608.28亿元，同比增长15.04%。从单季来看，贵州茅台第三季度交易收入为388.45亿元，同比增长15.29%，包摄于上市公司鼓舞的净利润为191.32亿元，同比增长13.23%。

贵州茅台三季报截图

同期，贵州茅台还裸露了第三季度主要方向数据。具体来看，公司第三季度茅台酒销售325.6亿元，系列酒销售62.5亿元，直销渠说念销售182.6亿元，批发渠说念销售额205.4亿元。其中，批发渠说念在总销售中占比约为52.9%，直销比例较上半年水平有所升迁。

从阛阓阐扬来看，飞天茅台的价钱仍鄙人行。10月28日，据第三方平台“当天酒价”数据泄露眼镜妹 探花，箱装飞天茅台价钱为2250元/瓶，比9月的2400元/瓶又跌去超百元；散瓶飞天茅台价钱为2210元/瓶，陆续向2200元/瓶靠近。

酒类分析师蔡学飞向金融投资报记者暗示：“贵州茅台功绩抓续保抓两位数增长，充分阐述了即使面对着价钱诊治与需求不及等风险，然则头部酒企依然有着极高的刚性，品招牌召力与家具竞争力依然极强。”他以为，这也在一定经由上阐述，白酒行业辘集化经由络续提高，茅台等头部上风酒企依然有着极强的竞争力。

酒水行业商议者欧阳沉向金融投资报记者暗示，白酒功绩在新周期分化在即。竞争从品牌、渠说念、价钱、营销等单一维度朝着品牌好意思誉度、渠说念诚意度、价钱镇定度、营销有费用等多维度竞争发展，只消头部甚特地头部酒企能够穿越周期。

欧阳沉以为：“对贵州茅台而言，历经第三次行业诊治的从业者、投资者甚而储藏者，齐慑服‘每一次诊治齐会让弱者为铁汉让出阛阓’，是以对茅台信心很足，茅台的功绩有望进一步增长。”

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白酒新周期功绩或迎来分化

金徽酒2024年三季报泄露，公司前三季度收场交易收入23.28亿元，同比增长15.31%；包摄于上市公司鼓舞的净利润为3.33亿元，同比增长22.17%；包摄于上市公司鼓舞的扣除非常常性损益的净利润为3.37亿元，同比增长23.05%。

值得瞩主义是，金徽酒本年前三季度的净利润还是迥殊了昨年全年的利润。关于功绩增长，金徽酒暗示，主要原因是公司络续优化营销策略，品牌影响力徐徐强化，阛阓区域稳步扩大，家具结构抓续优化，敷陈期百元以上家具占主交易务收入的比例为85.94%。

金种子酒则在本年前三季度抓续亏蚀，收场交易收入8.06亿元，同比下落24.90%；净亏蚀9952.61万元，亏蚀额同比扩大。其中，公司第三季度收场交易收入1.39亿元，同比下落54.41%；净亏蚀1.11亿元。金种子酒暗示，净利润的大幅下滑主要系行业竞争加重，酒类销售收入下落；同期，公司本期刊出安徽金太阳医药方向有限公司，公司药品销售收入同比减少。2024年4月，金种子酒决定远离方向安徽金太阳医药方向有限公司，进行计帐并刊出。

蔡学飞暗示：“在阛阓分化趋势下，金种子行动区域酒企，正在进行家具结构升级，应该说获取了可以的赶走。不外这也意味着金种子络续加大阛阓插足，从而拉低了企业利润。”

在欧阳沉看来，金种子酒面对着古井贡酒、迎驾贡酒甚而口子窖酒等省内酒企的蛮横竞争与功绩挤压，而其又莫得收场业务外拓，是以亏蚀面扩大在预感之中。要念念扭亏为盈，需要强有劲的团队及完善的家具体系行动支抓，而金种子的团队比拟徽酒另外三家上市公司还有不小的差距。

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五粮液泸州老窖水井坊或延续功绩增长态势

跟着白酒铺张步入淡季，阛阓较为热情白酒上市公司的三季报功绩，当今四川上市白酒企业还未裸露本年三季报。

本年上半年，五粮液、泸州老窖和水井坊营收和净利齐收场两位数增速。其中，五粮液上半年收场营收506.48亿元，同比增长11.30%；包摄于母公司鼓舞的净利润190.57亿元，增幅为11.86%。舍得酒业本年上半年处于营收和净利双降的现象，上半年营收为32.71亿元，同比下落7.28%；归母净利润为5.91亿元，同比下落35.73%。

伙同中秋和国庆的动销情况，阛阓关于四川白酒上市公司三季报有何预期？欧阳沉向金融投资报记者暗示，五粮液、泸州老窖、水井坊等或然率会延续上半年的增长态势，上述三家酒企家具涵盖多个价钱带的中枢单品，足以应抵铺张分级带来的影响。另外，五粮液、泸州老窖、水井坊在阛阓上保抓高频的告白投放与调动的营销行径，积极匡助经销商完成去库存，是以或然率功绩还会抓续增长。

欧阳沉暗示，反不雅舍得酒业，天然动销可以，然则搞定层坚抓不压货的策略，或然在三季报阐扬上会差强东说念主张。但伴跟着经销商库存的马上出清，其在本年四季度或将迎来竟然的增长。

蔡学飞分析以为，本年以来，所有这个词酿酒行业增速放缓是势在必行。应该说头部酒企三季度依然会有可以的阐扬，然则广博的区域酒企可能会陆续面对着库存与价钱压力，渠说念尚处在耕作期，从而影响企业的三季报阐扬。

祯祥证券最新研报以为，白酒铺张步入淡季，基本面变动不大，全体仍有压力。此外，上市酒企三季报将陆续裸露，受铺张大环境影响，臆想三季度功绩增速或环比本年二季度裁汰。臆想改日，我国年末将加大财政战略逆周期调遣力度，战略落地或带动铺张阛阓回暖。

广发证券研报以为，白酒行业在宏不雅经济周期及自己微不雅供需及库存周期影响下，频年方向压力有所上行，但以上市公司为代表的优秀白酒企业的马太效应显耀，看好行业出清后需求面的复原。

剪辑|陈雨禾

校检|袁钢

审核|廖小涛

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